🗊Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы Тимофеев Д.В. ПФ ГУ ВШЭ 14 мая 2010

Категория: Образование
Нажмите для полного просмотра!
Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №1Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №2Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №3Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №4Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №5Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №6Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №7Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №8Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №9Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №10Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №11Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №12Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №13Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №14Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №15Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №16Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №17Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №18Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №19Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №20Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №21Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №22Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №23Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы  Тимофеев Д.В.  ПФ ГУ ВШЭ  14 мая 2010, слайд №24

Содержание

Вы можете ознакомиться и скачать Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы Тимофеев Д.В. ПФ ГУ ВШЭ 14 мая 2010. Презентация содержит 24 слайдов. Презентации для любого класса можно скачать бесплатно. Если материал и наш сайт презентаций Вам понравились – поделитесь им с друзьями с помощью социальных кнопок и добавьте в закладки в своем браузере.

Слайды и текст этой презентации


Слайд 1





Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы
Тимофеев Д.В.
ПФ ГУ ВШЭ
14 мая 2010
Описание слайда:
Экономика и финансовые рынки: текущее состояние и перспективы Тимофеев Д.В. ПФ ГУ ВШЭ 14 мая 2010

Слайд 2





Европейский долговой кризис
Описание слайда:
Европейский долговой кризис

Слайд 3





Bailout hyperinflation
Описание слайда:
Bailout hyperinflation

Слайд 4





Junk bonds в Западной Европе
Описание слайда:
Junk bonds в Западной Европе

Слайд 5





Температура финансового кризиса
Описание слайда:
Температура финансового кризиса

Слайд 6





Contaigion risk
Описание слайда:
Contaigion risk

Слайд 7





Единая валюта ЕС: 
В период надувания недвижимости был приток капитала «гламурные зоны» Испании или Греции 
=> строительный и экономический бум
Приток вызывал опережающий рост зарплат и уровня цен в этих зонах, особенно в секторе «неторгуемых» товаров и услуг
Крах недвижимости, прекращение финансовой подпитки сделало экономики неконкурентоспособными
Негибкость зарплат и цен не позволяет экономике приспособиться
Описание слайда:
Единая валюта ЕС: В период надувания недвижимости был приток капитала «гламурные зоны» Испании или Греции => строительный и экономический бум Приток вызывал опережающий рост зарплат и уровня цен в этих зонах, особенно в секторе «неторгуемых» товаров и услуг Крах недвижимости, прекращение финансовой подпитки сделало экономики неконкурентоспособными Негибкость зарплат и цен не позволяет экономике приспособиться

Слайд 8





Тест жизнеспособности: PIGS*
Доходы правительства падают, для исполнения социальных обязательств запускается дефицит
Инвесторы ставят под сомнение платежеспособность стран – отток из финансового сектора уязвимых стран усиливается
Если с заимствования растет с 2% до 10%=> при уровне долга Греции в 113%/ВВП только проценты займут 11.3%/ВВП. Расходы бюджета (25% от ВВП) на проценты вырастают с ~2% от ВВП до 10% от ВВП – половина бюджета (!)
Возникает порочные циклы спада:
финансовый рынок –> реальная экономика, 
-> доходы бюджета ->…
Описание слайда:
Тест жизнеспособности: PIGS* Доходы правительства падают, для исполнения социальных обязательств запускается дефицит Инвесторы ставят под сомнение платежеспособность стран – отток из финансового сектора уязвимых стран усиливается Если с заимствования растет с 2% до 10%=> при уровне долга Греции в 113%/ВВП только проценты займут 11.3%/ВВП. Расходы бюджета (25% от ВВП) на проценты вырастают с ~2% от ВВП до 10% от ВВП – половина бюджета (!) Возникает порочные циклы спада: финансовый рынок –> реальная экономика, -> доходы бюджета ->…

Слайд 9





«Перегретая» экономика в цифрах
Описание слайда:
«Перегретая» экономика в цифрах

Слайд 10





Негибкость зарплат и евро
Описание слайда:
Негибкость зарплат и евро

Слайд 11





Проблема не уровне долга per se, а в структурных дефицитах
Описание слайда:
Проблема не уровне долга per se, а в структурных дефицитах

Слайд 12





Единая (фиксированная) валюта: минусы
В одной стране в одно время могут быть регионы с депрессией и бумом
В рамках правительство перераспределит доходы
В монетарном союзе ЕС трансферты a-là «Германия-Греция» возможны лишь в редких случаях 
=> для пострадавших стран в ЕС выход один - ужиматься
Фиксированная валюта сродни единой валюте, ломает механизм естественного шок-абсорбера – валютного курса
Описание слайда:
Единая (фиксированная) валюта: минусы В одной стране в одно время могут быть регионы с депрессией и бумом В рамках правительство перераспределит доходы В монетарном союзе ЕС трансферты a-là «Германия-Греция» возможны лишь в редких случаях => для пострадавших стран в ЕС выход один - ужиматься Фиксированная валюта сродни единой валюте, ломает механизм естественного шок-абсорбера – валютного курса

Слайд 13





Нежизнеспособность евро?!
Не может быть монетарного союза без фискального и политического
Стабилизационный фонд на €750  млрд.
Центральное согласование бюджетов стран EMU

«Англичане должны поставить памятник Соросу на Трафальгарской площади» 
(за операцию «Сорос против банка Англии» и отказа от евро)
Джим Роджерс: Стабилизацинный фонд – гвоздь в крышку гроба евро
Нуриэль Рубини: Греции все равно придется выйти из зоны евро и объявить дефолт, как и другим «отстающим» странам
Описание слайда:
Нежизнеспособность евро?! Не может быть монетарного союза без фискального и политического Стабилизационный фонд на €750 млрд. Центральное согласование бюджетов стран EMU «Англичане должны поставить памятник Соросу на Трафальгарской площади» (за операцию «Сорос против банка Англии» и отказа от евро) Джим Роджерс: Стабилизацинный фонд – гвоздь в крышку гроба евро Нуриэль Рубини: Греции все равно придется выйти из зоны евро и объявить дефолт, как и другим «отстающим» странам

Слайд 14





Плавающая валюта = shock absorber
Многие страны после девальвации превращались в бурно растущие страны – «как птица Феникс»
В IS-LM моделях девальвация оказывает стимулирующее влияние через мультипликатор чистого экспорта
Девальвация «развязывает руки» центральному банку и позволяет снизить ставки и увеличить предложение денег
Описание слайда:
Плавающая валюта = shock absorber Многие страны после девальвации превращались в бурно растущие страны – «как птица Феникс» В IS-LM моделях девальвация оказывает стимулирующее влияние через мультипликатор чистого экспорта Девальвация «развязывает руки» центральному банку и позволяет снизить ставки и увеличить предложение денег

Слайд 15





Peg и единая валюта
Описание слайда:
Peg и единая валюта

Слайд 16





Евро и паритет покупательной способности
Описание слайда:
Евро и паритет покупательной способности

Слайд 17





Великая депрессия не удалась
Описание слайда:
Великая депрессия не удалась

Слайд 18





Fed exit strategy
√  Прекращение покупки ценных бумаг на открытом рынке
√ Закрытие специальных программ рефинансирования в ФРС (lending facilities)
? Восстановление взаимного доверия в финансовой среде
? Снижение безработицы (сокращение output gap)
? Изъятие избыточных резервов (нормализация денежной базы)
? Повышение ставок до нормального уровня (~4-5%)
Описание слайда:
Fed exit strategy √ Прекращение покупки ценных бумаг на открытом рынке √ Закрытие специальных программ рефинансирования в ФРС (lending facilities) ? Восстановление взаимного доверия в финансовой среде ? Снижение безработицы (сокращение output gap) ? Изъятие избыточных резервов (нормализация денежной базы) ? Повышение ставок до нормального уровня (~4-5%)

Слайд 19





Бивалютная корзина: 
ждем продолжения тренда
Описание слайда:
Бивалютная корзина: ждем продолжения тренда

Слайд 20





Цена укрепления
Описание слайда:
Цена укрепления

Слайд 21





РФ: накачка рублями в процессе
Описание слайда:
РФ: накачка рублями в процессе

Слайд 22





Победа над инфляцией… временная
Описание слайда:
Победа над инфляцией… временная

Слайд 23





И где же рефляция?
Описание слайда:
И где же рефляция?

Слайд 24





Почему денежная накачка не обязательно ведет к экономическому восстановлению?
Центральные банки не всегда способны вытащить экономику из спада:
Работоспособность посредников (достаточность капитала/ плохие долги/ взаимное доверие)
Желание дать в долг, доверие к реальному сектору
Желание взять долг – нет проблемы отрицательных балансов 
(что бывает редко, после большого пузыря активов вместе с большим рычагом в экономике, США 2009, Япония 90-е*)
Поводок можно натянуть, но нельзя толкнуть
Описание слайда:
Почему денежная накачка не обязательно ведет к экономическому восстановлению? Центральные банки не всегда способны вытащить экономику из спада: Работоспособность посредников (достаточность капитала/ плохие долги/ взаимное доверие) Желание дать в долг, доверие к реальному сектору Желание взять долг – нет проблемы отрицательных балансов (что бывает редко, после большого пузыря активов вместе с большим рычагом в экономике, США 2009, Япония 90-е*) Поводок можно натянуть, но нельзя толкнуть



Похожие презентации
Mypresentation.ru
Загрузить презентацию