Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А.

Нажмите для полного просмотра!

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №2

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №3

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №4

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №5

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №6

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №7

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №8

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №9

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №10

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №11

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №12

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №13

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №14

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №15

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №16

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №17

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А., слайд №18

Содержание ▲

Вы можете ознакомиться и скачать презентацию на тему Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А.. Доклад-сообщение содержит 18 слайдов. Презентации для любого класса можно скачать бесплатно. Если материал и наш сайт презентаций Mypresentation Вам понравились – поделитесь им с друзьями с помощью социальных кнопок и добавьте в закладки в своем браузере.

Слайды и текст этой презентации

Слайд 1

Описание слайда:

Задача на определение оптимального источника финансирования (анализ EPS-EBIT) ст. группы ЭФК-082 Смагин А.А.

Слайд 2

Описание слайда:

Условие: Капитал фирмы составляет 5 000 000 ден. ед., представленный обыкновенными акциями в обращении в количестве 100 000 штук. Фирма планирует реализацию инвестиционного проекта, для которого требуется увеличение капитала на 2 000 000 ден. ед. и позволяет в прогнозном периоде получить операционную прибыль 1 000 000 ден. ед. Какой источник финансирования предпочесть, если: а) обыкновенные акции (EQ) можно разместить по 50 ден. ед. за шт.; б) облигации (B) доступны под 10% годовых; в) привилегированные акции (p) можно разместить при ставке дивиденда 8% годовых.

Слайд 3

Описание слайда:

Исходные данные:

Слайд 4

Описание слайда:

Для выбора оптимальной схемы финансирования по критерию максимизации показателя EPS используем анализ «EBIT-EPS». Для выбора оптимальной схемы финансирования по критерию максимизации показателя EPS используем анализ «EBIT-EPS». Метод «EBIT-EPS» – аналитический метод, используемый для выявления наиболее предпочтительного метода финансирования. Он базируется на оценке влияния альтернативных долгосрочных вариантов финансирования (эмиссия простых акций, долговое финансирование, эмиссия привилегированных акций) на значение прибыли на акцию (EPS).

Слайд 5

Описание слайда:

Ключевой предпосылкой метода является максимизация величины прибыли на акцию. Предполагается, что инвестиционные аналитики акцентируют внимание именно на этот финансовый показатель компании при прогнозировании цены акции. Традиционный путь реализации анализа — графический, через построение зависимости EPS = f (EBIT) для различных схем финансирования компании (величины финансового рычага). Ключевой предпосылкой метода является максимизация величины прибыли на акцию. Предполагается, что инвестиционные аналитики акцентируют внимание именно на этот финансовый показатель компании при прогнозировании цены акции. Традиционный путь реализации анализа — графический, через построение зависимости EPS = f (EBIT) для различных схем финансирования компании (величины финансового рычага). Суть метода заключается в том, что он позволяет определить такую величину операционной прибыли (EBIT), при которой прибыль на акцию (EPS) в двух вариантах финансирования — с помощью заемных средств и за счет собственных средств — будет одинаковой. Найденное значение EBIT рассматривается как точка безразличия. При прогнозируемых значениях EBIT, которые меньше точки безразличия, для компании рекомендуется осуществлять финансирование за счет собственных средств, при значениях EBIT больше — за счет заемных средств.

Слайд 6

Описание слайда:

Для определения наиболее предпочтительного источника финансирования рассчитаем EPS (прибыль на акцию) в прогнозном периоде. Для определения наиболее предпочтительного источника финансирования рассчитаем EPS (прибыль на акцию) в прогнозном периоде. Проведем анализ чувствительности EPS к EBIT, которая отвечает на вопрос: «Какую EPS может получить предприятие при использовании различных источников финансирования?».

Слайд 7

Описание слайда:

EPS рассчитывается по следующей формуле: где EBIT – операционная прибыль, In – сумма уплаченных процентов, t – ставка налога на прибыль, nEQ – количество обыкновенных акции в обращении

Слайд 8

Описание слайда:

1-й этап – определение прогнозной EPS а) если предприятие использует собственное финансирование:

Слайд 9

Описание слайда:

Определение точки безубыточности (безразличия) — это один из способов сравнения собственных и заемных средств. Приравняв выражения для прибыли на акцию в случаях собственного и заемного финансирования, мы найдем значение прибыли до выплаты процентов и налогов. Это и есть точка безразличия. Выше точки безразличия прибыль на акцию будет выше в случае кредита, а ниже точки безразличия прибыль на акцию будет выше при выпуске акций. Определение точки безубыточности (безразличия) — это один из способов сравнения собственных и заемных средств. Приравняв выражения для прибыли на акцию в случаях собственного и заемного финансирования, мы найдем значение прибыли до выплаты процентов и налогов. Это и есть точка безразличия. Выше точки безразличия прибыль на акцию будет выше в случае кредита, а ниже точки безразличия прибыль на акцию будет выше при выпуске акций.

Слайд 10

Описание слайда:

2-й этап – определение точек безразличия 1) использование предприятием собственного и заемного финансирования «EQ-B». Составим соотношение собственного и заемного финансирования с неизвестной операционной прибылью (EBIT*), из которого затем необходимо будет ее найти. Также необходимо определить прибыль на акцию (EPS*) при использовании такой комбинации путем подстановки значения EBIT* в исходное равенство.

Слайд 11

Описание слайда:

2) использование предприятием собственного финансирования и финансирования за счет привилегированных акций «EQ-P». Составим соотношение собственного финансирования и финансирования за счет выпуска привилегированных акций. 2) использование предприятием собственного финансирования и финансирования за счет привилегированных акций «EQ-P». Составим соотношение собственного финансирования и финансирования за счет выпуска привилегированных акций.

Слайд 12

Описание слайда:

2-й этап – определение точек безразличия 3) использование предприятием заемного финансирования и финансирования за счет привилегированных акций «B-P». Составим соотношение заемного финансирования и финансирования за счет выпуска привилегированных акций.

Слайд 13

Описание слайда:

3-й этап – построение графика Построим графическую зависимость EPS от величины EBIT по трем вариантам изменения структуры капитала (рис. 1).

Слайд 14

Описание слайда:

3-й этап – построение графика

Слайд 15

Описание слайда:

3-й этап – построение графика Сопоставим текущее значение EBIT и значение в точке безразличия (1 000 000 д.е. > 700 000 д.е.), а также предполагаемое изменение прибыли на акцию (EPSEQ = 3,57 д.е. < EPSB = 4 д.е). Согласно методу «EBIT-EPS», компания должна принять вариант финансирования за счет заемного капитала, так как эта политика максимизирует значение прибыли на акцию.

Слайд 16

Описание слайда:

3-й этап – построение графика Так же из графика видно, что при использовании такого источника как привилегированные акции, операционная прибыль составит 320 000 д.е., при использовании источника – облигации, EBIT составит 200 000 д.е. при нулевом значении прибыли на акцию (это критические финансовые точки). Вторая точка безразличия EBIT=1 120 000 д.е., при EPSP = EPSEQ = 4 д.е. Сопоставим текущее значение EBIT и значение в точке безразличия (1 000 000 д.е. < 1 120 000 д.е.), а также предполагаемое изменение прибыли на акцию (EPSEQ = 3,57 д.е. > EPSP = 3,4 д.е). Согласно методу «EBIT-EPS», компания должна принять вариант финансирования за счет собственного капитала, так как эта политика максимизирует значение прибыли на акцию.

Слайд 17

Описание слайда:

3-й этап – построение графика Использование заемного финансирования в совокупности с финансированием за счет размещения привилегированных акции не выгодно, т.к. при EBIT = 1 000 000 д.е. значение EPSB = 4д.е. > EPSP = 3,4 д.е., что подтвердилось во 2-м этапе решения задачи.

Слайд 18

Описание слайда:

Выводы общего характера: бедным фирмам (с низким объемом EBIT) предпочтительно использовать собственное финансирование, богатым – заемное, очень богатым – возможно смешанное; смешанный источник всегда менее привлекателен, чем заемный; точки безразличия характеризуют привлекательность источников финансирования, а критические финансовые точки – их доступность для предприятия.