Investitionen, Zeit und Kapitalmärkte - презентация, доклад, проект скачать

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Содержание ▲

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Слайды и текст этой презентации

Слайд 1

Описание слайда:

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Описание слайда:

Themen in diesem Kapitel Bestands- und Stromgrößen Der diskontierte Gegenwartswert Der Wert eines festverzinslichen Wertpapiers Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen

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Themen in diesem Kapitel Risikoanpassungen Investitionsentscheidungen von Verbrauchern Intertemporale Produktionsentscheidungen - Erschöpfbare Rohstoffe Wie werden Zinssätze bestimmt?

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Описание слайда:

Einführung Kapital Wahl eines Produktionsfaktors, der über einen langen Zeitraum hinweg zum Output beiträgt. Vergleich des zukünftigen Wertes mit den gegenwärtigen Ausgaben

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Bestands- und Stromgrößen Bestandsgrößen Kapital wird als Bestandsgröße gemessen. Die Menge des Kapitals, die ein Unternehmen besitzt.

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Bestands- und Stromgrößen Stromgrößen Variable Produktionsfaktoren und Gütermengen werden als Stromgrößen gemessen. Menge pro Zeitabschnitt

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Описание слайда:

Der diskontierte Gegenwartswert Bestimmung des heutigen Wertes eines zukünftigen Einkommensstroms Der Wert einer zukünftigen Zahlung muss auf den Zeitraum und den Zinssatz, der erzielt werden könnte, diskontiert werden.

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Der diskontierte Gegenwartswert Zukünftiger Wert (FV)

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Der diskontierte Gegenwartswert Frage Welche Auswirkungen hat R auf den BW?

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Barwert eines zukünftigen Euros

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Описание слайда:

Der diskontierte Gegenwartswert Die Bewertung von Zahlungsströmen Die Wahl eines Zahlungsstromes hängt vom Zinssatz ab.

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Описание слайда:

Zwei Zahlungsströme Zahlungsstrom A: €100 €100 0 Zahlungsstrom B: €20 €100 €100

Слайд 13

Описание слайда:

Zwei Zahlungsströme

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Описание слайда:

BW von Zahlungsströmen BW von Zahlungs- strom A: €195,24 €190,90 €186,96 €183,33 BW von Zahlungs- strom B: 205,94 193,54 182,57 172,77

Слайд 15

Описание слайда:

Der Wert verlorener Verdienste Der diskontierte Gegenwartswert kann verwendet werden, um den Wert von aufgrund der Erwerbsunfähigkeit oder des Todes einer Person verlorenem Einkommen zu bestimmen.

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Der Wert verlorener Verdienste Szenario Harold Jennings starb am 1. Januar 1986 im Alter von 53 Jahren bei einem Autounfall. Gehalt: €85.000. Renteneintrittsalter: 60

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Der Wert verlorener Verdienste Frage Wie hoch ist der BW des verlorenen Einkommens von Jennings für dessen Familie? Beim Gehalt müssen angekündigte Erhöhungen (g) berücksichtigt werden. Wir nehmen eine durchschnittliche Gehaltserhöhung von 8% über die letzten 10 Jahre an.

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Der Wert verlorener Verdienste Frage Wie hoch ist der BW des verlorenen Einkommens von Jennings für dessen Familie? Die tatsächliche Wahrscheinlichkeit des Todes (m) aus einem anderen Grund muss ebenfalls berücksichtigt werden. Dies wird aus Sterbetafeln hergeleitet.

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Der Wert verlorener Verdienste Frage Wie hoch ist der BW des verlorenen Einkommens von Jennings für dessen Familie? Nehmen wir an R = 9% Zinssatz für US-Staatsanleihen im Jahr 1983

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Der Wert verlorener Verdienste

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Die Berechnung verlorener Verdienste

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Der Wert verlorener Verdienste Die Bestimmung des BW Durch die Aufsummierung der Spalte 4 der Tabelle erhalten wir den BW der verlorenen Verdienste ($650.252). Jennings Familie könnte diesen Betrag als Entschädigung für seinen Tod zugesprochen bekommen.

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Der Wert eines festverzinslichen Wertpapiers Bestimmung des Wertes eines festverzinslichen Wertpapiers Couponzahlungen = €100/Jahr für 10 Jahre Kapitalrückzahlung = €1.000 in 10 Jahren

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Gegenwartswert der Cashflows eines festverzinslichen Wertpapiers

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Der Wert eines festverzinslichen Wertpapiers Ewige Rentenpapiere Ewige Rentenpapiere sind Wertpapiere, die für immer eine jährliche, feste Auszahlung erbringen.

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Der effektive Ertrag eines festverzinslichen Wertpapiers Berechnung der Ertragsrate eines festverzinslichen Wertpapiers

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Der effektive Ertrag eines festverzinslichen Wertpapiers Berechnung der Ertragsrate eines festverzinslichen Wertpapiers

Слайд 28

Описание слайда:

Der effektive Ertrag eines festverzinslichen Wertpapiers

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Описание слайда:

Die Erträge auf Industrieanleihen Zur Berechnung der Erträge von Industrieanleihen müssen der Nennwert des Papiers und der Betrag der Couponzahlung bekannt sein. Wir nehmen an: IBM und Polaroid geben beide Wertpapiere mit einem Nennwert von €100 heraus und leisten halbjährlich Couponzahlungen.

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Die Erträge auf Industrieanleihen Schlusspreise für beide am 23. Juli 1999:

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Die Erträge auf Industrieanleihen Ertrag des IBM-Papiers: Wir nehmen an, es werden jährliche Zahlungen geleistet. 2009 - 1999 = 10 Jahre

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Die Erträge auf Industrieanleihen Ertrag des Polaroid-Papiers:

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen Um entscheiden zu können, ob sich eine bestimmte Kapitalinvestition lohnt, sollte das Unternehmen den Gegenwartswert der Cashflows aus der Investition mit den Kosten der Investition vergleichen.

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen NBW-Kriterium Unternehmen sollten investieren, wenn der Gegenwartswert die Kosten der Investition übersteigt.

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen Die Elektromotorenfabrik (Entscheidung über den Bau einer Fabrik im Wert von €10 Millionen) 8.000 Motoren/ Monat für eine Zeitraum von 20 Jahren Kosten = €42,50 pro Stück Preis = €52,50 Gewinn = €10/Motor bzw. €80.000/Monat Die Fabrik wird über 20 Jahre betrieben und hat danach einen Schrottwert €1 Million. Sollte das Unternehmen diese Investition tätigen?

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen Wir nehmen an, alle Informationen sind sicher (kein Risiko). R = Zinssatz von Staatsanleihen

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Описание слайда:

Kapitalwert einer Fabrik

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen Reale und nominale Diskontsätze Bereinigung um die Auswirkungen der Inflation Annahme, dass Preis, Kosten und Gewinne real ausgedrückt werden Inflation = 5%

Слайд 40

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen Reale und nominale Diskontsätze Wir nehmen an, dass Preis, Kosten und Gewinne real ausgedrückt werden. Folglich gilt: P = (1,05)(52,50) = 55,13, Jahr 2 P = (1,05)(55,13) = 57,88…. C = (1,05)(42,50) = 44,63, Jahr 2 C =…. Der Gewinn beträgt weiterhin € 960.000/Jahr.

Слайд 41

Описание слайда:

Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen Reale und nominale Diskontsätze Realer R = nominaler R - Inflation = 9 - 5 = 4

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Kapitalwert einer Fabrik

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen Negative zukünftige Cashflows Die Investition sollte um Bauzeit und Verluste bereinigt werden.

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Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen Elektromotorenfabrik Die Bauzeit beträgt 1 Jahr. Ausgaben von €5 Millionen werden sofort getätigt. Im nächsten Jahr werden Ausgaben von €5 Millionen getätigt. Die erwarteten Verluste betragen €1 Million im ersten Jahr und €0,5 Millionen im zweiten Jahr. Der Gewinn beträgt €0,96 Millionen/Jahr bis zum Jahr 20. Der Schrottwert beträgt €1 Million.

Слайд 45

Описание слайда:

Das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen

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Описание слайда:

Risikoanpassungen Bestimmung des Diskontsatzes bei einer unsicheren Umgebung: Dies kann mit einer Erhöhung des Diskontsatzes durch den Aufschlag einer Risikoprämie auf den risikofreien Satz erfolgen. Die Eigentümer sind risikoavers, folglich haben riskante zukünftige Cashflows einen geringeren Wert als sichere.

Слайд 47

Описание слайда:

Risikoanpassungen Diversifizierbare und nichtdiversifizierbare Risiken Das diversifizierbare Risiko kann durch die Investition in viele Projekte oder den Besitz von Aktien vieler Unternehmen eliminiert werden. Das nichtdiversifizierbare Risiko kann nicht eliminiert werden und sollte in die Risikoprämie einfließen.

Слайд 48

Описание слайда:

Risikoanpassungen Die Messung des nichtdiversifizierbaren Risikos mit Hilfe des Capital Asset Pricing-Modells (CAPM) Nehmen wir an, Sie investieren auf dem gesamten Aktienmarkt (in einen Investmentfonds) rm = erwarteter Ertrag auf dem Aktienmarkt rf = risikofreier Satz rm - rf = Risikoprämie des nichtdiversifizierbaren Risikos

Слайд 49

Описание слайда:

Risikoanpassungen Die Messung des nichtdiversifizierbaren Risikos mit Hilfe des Capital Asset Pricing-Modells (CAPM) Berechnung der Risikoprämie für eine Aktie

Слайд 50

Описание слайда:

Risikoanpassungen Frage Welche Beziehung besteht zwischen dem nicht-diversifizierbaren Risiko und dem Wert des Beta-Faktors der Anlage?

Слайд 51

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Risikoanpassungen Ist Beta gegeben, können wir den korrekten Diskontsatz bestimmen, der für die Berechnung des Kapitalwerts einer Anlage verwendet werden muss:

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Описание слайда:

Risikoanpassungen Bestimmung von Beta Aktien Statistisch für jedes Unternehmen geschätzt.

Слайд 53

Описание слайда:

Risikoanpassungen Bestimmung von Beta Fabrik Gewichteter Durchschnitt der erwarteten Erträge der Aktien des Unternehmens und des Zinssatzes, den das Unternehmen für seine Kredite bezahlt. Erwarteter Ertrag hängt von Beta ab Achtung: Die Investition sollte für das Unternehmen typisch sein.

Слайд 54

Описание слайда:

Investitionsentscheidungen von Verbrauchern Die Konsumenten werden beim Kauf eines dauerhaften Gutes mit ähnlichen Entscheidungen konfrontiert. Hier wird der zukünftige Nutzen mit den heutigen Anschaffungskosten verglichen.

Слайд 55

Описание слайда:

Investitionsentscheidungen von Verbrauchern Nutzen und Kosten des Kaufs eines Autos S = Wert der Transportdienstleistung in Euro E = Gesamtausgaben für den Unterhalt/Jahr Preis des Autos beträgt €20.000. In 6 Jahren beträgt der Wiederverkaufswert des Autos €4.000.

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Описание слайда:

Investitionsentscheidungen von Verbrauchern Nutzen und Kosten

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Описание слайда:

Die Auswahl einer Klimaanlage Beim Kauf einer neuen Klimaanlage muss man sich auf einen Trade-off einlassen. Klimaanlage A Niedriger Preis und geringere Effizienz (hohe Betriebskosten)

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Описание слайда:

Die Auswahl einer Klimaanlage Beim Kauf einer neuen Klimaanlage muss man sich auf einen Trade-off einlassen. Klimaanlage B Hoher Preis und größere Effizienz Beide Anlagen verfügen über ein vergleichbare Kühlleistung. Wir nehmen eine Lebensdauer von 8 Jahren an.

Слайд 59

Описание слайда:

Die Auswahl einer Klimaanlage

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Die Auswahl einer Klimaanlage Sollte A oder B gewählt werden? Das hängt vom Diskontsatz ab: Müssen wir uns Geld leihen, wäre der Diskontsatz hoch. Wahrscheinlich würden wir eine weniger teure aber ineffizientere Anlage wählen. Haben wir ausreichend Bargeld, wäre der Diskontsatz niedrig. Wahrscheinlich würden wir die teurere Anlage wählen.

Слайд 61

Описание слайда:

Intertemporale Produktionsentscheidungen -Erschöpfbare Rohstoffe Die Produktionsentscheidungen von Unternehmen umfassen oft intertemporale Aspekte - die heutige Produktion beeinflusst die Verkäufe bzw. Kosten in der Zukunft.

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Описание слайда:

Intertemporale Produktionsentscheidungen -Erschöpfbare Rohstoffe Szenario Jemand schenkt Ihnen eine Ölquelle mit 1000 Barrel Öl. MC und AC = €10 pro Barrel Sollten Sie das Öl produzieren oder für die Zukunft sparen?

Слайд 63

Описание слайда:

Intertemporale Produktionsentscheidungen -Erschöpfbare Rohstoffe Szenario Pt = Ölpreis in diesem Jahr Pt+1 = Ölpreis im nächsten Jahr C = Förderkosten R = Zinssatz

Слайд 64

Описание слайда:

Intertemporale Produktionsentscheidungen -Erschöpfbare Rohstoffe Sie sollten nicht produzieren, wenn Sie erwarten, dass der Preis abzüglich der Förderkosten schneller steigt als der Zinssatz. Sie sollten fördern und verkaufen, wenn Sie erwarten, dass der Preis abzüglich der Kosten langsamer als der Zinssatz ansteigt. Was wird mit dem Ölpreis geschehen?

Слайд 65

Описание слайда:

Der Preis eines erschöpfbaren Rohstoffs

Слайд 66

Описание слайда:

Der Preis eines erschöpfbaren Rohstoffs Auf einem Wettbewerbsmarkt muss Preis - MC genau um den Zinssatz ansteigen. Warum? Wie würden die Produzenten reagieren, wenn: P - C schneller steigt als R? P - C langsamer steigt als R?

Слайд 67

Описание слайда:

Der Preis eines erschöpfbaren Rohstoffs Anmerkung P > MC Steht dies im Widerspruch zur Wettbewerbsregel, die besagt, dass P = MC? Hinweis: Was geschieht mit den Opportunitätskosten der Produktion eines erschöpfbaren Rohstoffs?

Слайд 68

Описание слайда:

Der Preis eines erschöpfbaren Rohstoffs P = MC MC = Förderkosten + Nutzungskosten Nutzungskosten = P – Grenzkosten der Förderung

Слайд 69

Описание слайда:

Der Preis eines erschöpfbaren Rohstoffs Wie würde ein Monopolist seine Produktionsmenge wählen? Er wird so produzieren, dass der Grenzerlös minus den Grenzkosten genau um den Zinssatz ansteigt bzw. (MRt+1 - c) = (1 + R)(MRt - c)

Слайд 70

Описание слайда:

Der Preis eines erschöpfbaren Rohstoffs Der Monopolist ist umweltbewusster als eine Wettbewerbsbranche. Er setzt zu Beginn einen höheren Preis an und baut den Rohstoff langsamer ab.

Слайд 71

Описание слайда:

Wie erschöpfbar sind erschöpfbare Rohstoffe? Rohöl 0,4 bis 0,5 Erdgas 0,4 bis 0,5 Uran 0,1 bis 0,2 Kupfer 0,2 bis 0,3 Bauxit 0,05 bis 0,2 Nickel 0,1 bis 0,2 Eisenerz 0,1 bis 0,2 Gold 0,05 bis 0,1

Слайд 72

Описание слайда:

Wie erschöpfbar sind erschöpfbare Rohstoffe? Die Marktstruktur und Änderungen des Marktes haben im Verlauf der vergangenen Jahrzehnte dramatische Auswirkungen gehabt. Frage Warum haben Öl und Erdgas im Vergleich zu den anderen Ressourcen einen so hohen Anteil der Nutzungskosten am Preis?

Слайд 73

Описание слайда:

Wie werden Zinssätze bestimmt? Der Zinssatz entspricht dem Preis, den Kreditnehmer den Kreditgebern für die Nutzung ihrer Geldmittel bezahlen. Dieser wird durch das Angebot und die Nachfrage nach Darlehensmitteln bestimmt.

Слайд 74

Описание слайда:

Angebot und Nachfrage nach Darlehensmitteln

Слайд 75

Описание слайда:

Änderungen des Gleichgewichts

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Описание слайда:

Änderungen des Gleichgewichts

Слайд 77

Описание слайда:

Änderungen des Gleichgewichts

Слайд 78

Описание слайда:

Wie werden Zinssätze bestimmt? Eine Vielzahl von Zinssätzen 1) Zinssatz für kurzfristige Schatzwechsel (Treasury Bill Rate) 2) Zinssatz für längerfristigere Staatsanleihen (Treasury Bond Rate) 3) Diskontsatz

Слайд 79

Описание слайда:

Wie werden Zinssätze bestimmt? Eine Vielzahl von Zinssätzen 4) Zinssatz auf kurzfristige Industrieanleihen (Commercial Paper Rate) 5) Zinssatz für Schuldner höchster Bonität (Prime Rate) 6) Zinssatz für Industrieanleihen (Corporate Bond Rate)

Слайд 80

Описание слайда:

Zusammenfassung Der Kapitalbestand eines Unternehmens wird als Bestandsgröße gemessen, während die Produktionsfaktoren Arbeit und Rohstoffe Stromgrößen sind. Tätigt ein Unternehmen eine Kapitalinvestition, gibt es heute Geld aus, um in der Zukunft Gewinne zu erzielen.

Слайд 81

Описание слайда:

Zusammenfassung Der in n Jahren ausbezahlte diskontierte Gegenwartswert von €1 ist gleich €1/(1 + R)n. Ein festverzinsliches Wertpapier ist ein Vertrag, bei dem sich ein Kreditnehmer verpflichtet, dem Wertpapierhalter einen Geldstrom zu zahlen.

Слайд 82

Описание слайда:

Zusammenfassung Mit Hilfe des Kapitalwertkriteriums können Unternehmen entscheiden, ob sie eine Kapitalinvestition tätigen sollen. Der Diskontsatz, den ein Unternehmen zur Berechnung des Kapitalwerts einer Investition heranzieht, sollte den Opportunitätskosten des Kapitals entsprechen.

Слайд 83

Описание слайда:

Zusammenfassung Eine Risikoanpassung kann durch den Aufschlag einer Risikoprämie auf den Diskontsatz vorgenommen werden. Konsumenten werden mit Investitionsentscheidungen konfrontiert, bei denen die gleichen Analysen notwendig sind wie bei den Investitionsentscheidungen von Unternehmen.

Слайд 84

Описание слайда:

Zusammenfassung Ein erschöpfbarer Rohstoff im Boden ist wie Geld auf der Bank und muss auch einen vergleichbaren Ertrag erzielen. Die Zinssätze des Marktes werden durch die Nachfrage und das Angebot an Darlehensmitteln bestimmt.