🗊Презентация Экономика России – проблема новой модели роста

ЭКОНОМИКА РОССИИ – ПРОБЛЕМА НОВОЙ МОДЕЛИ РОСТА 31 мая 2018

Компоненты экономического роста Y = C+ I +G +NX c = C/Y n = I/Y a = G/Y b = NX/Y g = (1/Y) dY/dt gc = (1/C) dC/dt gI = (1/I) dI/dt gG = (1/G) dG/dt gNX = (1/NX) d NX/dt NX = ↓Ex- Im↑ Pob ↓ e↑ → Ex↑ ↓G = f(D) = f (ψ(NX↓)) → D = ψ(NX) > 50% R – прибыль частника W – заработная плата наёмного персонала

Погрешности расчёта

Россия – секторальный вклад в рост

Китай – секторальный вклад в рост

Германия – секторальный вклад в рост

Япония – секторальный вклад в рост

США – секторальный вклад в рост

Структурная проблема

Технологичность экономики

Мифы политики роста в России Пять основных вопросов, по которым создаются мифы: инфляции – монетарных и немонетарных факторов, экономического роста и необходимого для него денежного предложения (процента); экономического роста и незагруженных производственных мощностей, а также смягчения денежно-кредитной политики за счёт снижения процентной ставки; адресной эмиссии и её последствий для валютного рынка и потребительского сектора активной валютной политики Центрального банка и её влияние на развитие российской экономики.

И.Фишер и Й.Шумпетер Фишер 1. PY = M V, где P – уровень цен, Y – величина создаваемого продукта, M – денежная масса, V – скорость обращения денег в экономике. 2. Y = V [M / P ], и (1/Y) dY/dt = g - темп экономического роста. g = (1/M) (dM/dt)+ (1/V) (dV/dt) – (1/P) (dP/dt) Увеличение инфляции будет тормозить темп экономического роста, при прочих равных, а увеличение денежной массы и скорости обращения – повышать темп роста Шумпетер 1. Потоку благ соответствует поток денег, направление которого противоположно направлению потока благ (Шумпетер Й. Теория экономического развития. – М.: Эксмо, 2007 – С. 109.). Такое представление о хозяйственном кругообороте, говорит, что в уравнении И.Фишера, не хватает знака минус в правой части: PY = – M V. 2. g = (1/P) (dP/dt) - 1/M) (dM/dt)- (1/V) (dV/dt) Темп экономического роста уже определяется темпом роста цен, тормозится увеличением денежной массы и скорости оборота денег.

Две «монетарные »модели роста и ДКП Примем gv = (1/V) dV/dt, [1/P ]dP/dt – (1/M)dM/dt = E(M) – монетарная функция, Получаем, что имеется две модели экономического роста: g1 = E(M)- gv – «шумпетеровский рост» g2 = gv – E(M) – «фишеровский рост» Если скорость обращения денег в экономике не изменяется, тогда темп экономического роста будет: g =± E(M) Знак плюс означает ситуацию, когда инфляция сопровождает рост (Шумпетер), знак минус – обратное влияние, когда инфляция тормозит рост валового продукта (Фишер).

Две «монетарные »модели роста и ДКП Величину еPM = {(1/P) dP/dt } / {(1/M) dM/dt} будем называть эластичностью уровня цен по денежной массе. Темп изменения денежной массы gM= (1/M) /dM/dt. Тогда функция E(M) = gM (ePM – 1) и темп экономического роста можно записать: g = ± gM (ePM - 1), либо g = ± [gv + gM (1- ePM) ] Чем выше чувствительность динамики цен к изменению денежной массы в экономике, тем, при прочих равных (скорость обращения не изменяется, либо gv >0, темп прироста денежной массы gM >0), для данной модели, тем экономический рост (темп - g) будет ниже в диапазоне положительного темпа роста – g >0, и выше – в диапазоне отрицательного темпа роста (спад будет меньше).

Условие роста по проценту Чтобы наблюдался рост продукта экономической системы dY/dt>0, требуется, чтобы процентная ставка была меньше изменения процента умноженного на величину обратную темпу изменения нормы сбережения плюс соотношение параметров инвестиционной функции реального сектора (Ip)

Некоторые аргументы по мифам 1) Монетарная компонента инфляции в России многие годы не является определяющей инфляцию (нельзя сводить немонетарные факторы к монетарным – это требует отдельных обоснований, которые обычно не даются) Согласно «монетарному правилу» следует постоянно наращивать денежную массу небольшими, но равными порциями, причём каждый год. Реализация этого правила требует ориентации на среднегодовой прирост ВНП (в физическом выражении) с учётом среднегодового темпа изменения скорости обращения денежной массы Российская экономическая история 2000-ых гг. опровергает тезис о том, что для экономического роста нужно сдерживать объём денег в обращении, поскольку именно ремонетизация экономики в 2000-ые гг от 12 до 47% к 2014 году поддержала рост в 2000-ые гг. 2) Процентная ставка, при её повышении, ограничивает денежное предложение, затрудняет создание денег. Монетизацию нельзя сводить только к развитию кредитных отношений, это агрегат, характеризующий развитие экономики в целом. Нужна не просто работающая или устойчивая банковская система, а система, обеспечивающая хорошую адсорбцию денег в реальном секторе – вот задача, которая должна быть уже давно решена

Некоторые аргументы по мифам Монетизация m= M2/Y. Если темп увеличения денежной массы выше, а монетизация растёт теми же темпами, значит темпы по знаменателю и числителю дроби явно разные – и тогда для стран, где предложение денег было скромнее, темп роста продукта был то же скромнее, а монетизация, то есть, отношение, дробь, была такой же, как и в странах, где темпы одного и другого были выше. Формулу лучше представить так: m = M2 /Y(M2) и важность для каждой страны приобретает вид функции Y(M2), но каждая экономика будет иметь свой вид этой функции – идентичные изменения не возможны, поскольку экономические структуры разные и возможности адсорбции денежной массы по секторам также. 3) Ошибочен тезис о невозможности монетарного стимулирования, поскольку мощности загружены. Но как они загружены, при нехватке оборотных средств, когда предприятия развиваются «впритык» по своему ресурсному обеспечению? Потребность в ресурсах и их дефицит крайне высоки. Особенно высок дефицит капитала в промышленности в результате хронического недоинвестирования долгие годы (невозобновление капитала). Монетарная экспансия при блокировании валютных и «фондовых» спекулянтов полезна даже при загрузке мощностей в силу того, что их загрузка вызвана не ростом производства и затовариванием рынка продукции, а спадом и разрушением производства и самих этих мощностей

Некоторые аргументы по мифам

Инфляция и безработица

Депозитная ставка — средневзвешенная ставка по депозитам физических лиц в кредитных организациях (включая Сбербанк России) сроком до 1 года. Ставка по кредитам — средневзвешенная ставка по кредитам юридических лиц в кредитных организациях (включая Сбербанк России) сроком до 1 года В графиках ниже используются данные ЦБ РФ http://www.cbr.ru

Маржа = ставка по кредитам – депозитная ставка

Роль финансового сектора в экономическом росте- спаде в России 2010-2015 гг. (модель инвестиции-сбережения)

Режимы экономического роста России по темпу g и фактический темп, 2000-2015 гг

Инфляция, темп роста мирового ВВП, темп роста ВВП по странам, % и абсолютный прирост ВВП на душу

Спасибо за внимание!