🗊Презентация Финансовая несостоятельность корпораций

Тема. Финансовая несостоятельность корпораций Вопросы лекции Определение риска банкротства корпорации Управление рисками корпорации

1. Определение риска банкротства корпорации

Финансовое состояние это экономическая категория, отражающая структуру собственного и заемного капитала и структуру его размещения между различными видами имущества, а также эффективность их использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность корпорации и ее способность к саморазвитию.

Несостоятельность – это такая степень предпринимательской деятельности, при которой объемы накопленных за весь период существования бизнеса ликвидных активов недостаточны для удовлетворения всех внешних требований и финансирования собственной хозяйственной деятельности, а норма прибыли на капитал имеет тенденцию к понижению и приближается к нулевому значению. Несостоятельность является качественной характеристикой неэффективности бизнеса, внешней стороной которой выступает неплатежеспособность в виде неспособности должника выплатить свои обязательства и удовлетворить требования кредиторов на какую-то определенную дату, которое может закончиться как банкротством, так и его оздоровлением. А банкротство в свою очередь является результатом несостоятельности и представляет прекращение существования бизнеса в связи с невозможностью финансового оздоровления

Причинами неплатежеспособности могут быть: невыполнение плана производства и реализации; увеличение себестоимости продукции; невыполнение плана прибыли; недостаточность собственных источников самофинансирования; больший удельный вес налогов с общей суммы валового дохода предприятия в сравнении с планом; нерациональное использование оборотного капитала; отвлечение средств в дебиторскую задолженность.

К ИСТОЧНИКАМ, ОСЛАБЛЯЮЩИМ ФИНАНСОВОЕ НАПРЯЖЕНИЕ, МОЖНО ОТНЕСТИ временно свободные источники средств (резервный фонд, средства предназначенные на накопление и потребление); временные кредиты на пополнение оборотных средств; превышение кредиторской задолженности над дебиторской

ФИНАНСОВАЯ НЕУСТОЙЧИВОСТЬ СЧИТАЕТСЯ ДОПУСТИМОЙ, ЕСЛИ: стоимость производственных запасов и готовой продукции больше, чем размер краткосрочных кредитов и займов, привлекаемых для формирования запасов и затрат; стоимость незавершенного производства и расходов будущих периодов меньше, чем наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

Основными причинами, приводящими к ситуации кризисного типа финансовой устойчивости, являются большое количество неплатежей или длительный период погашения дебиторской задолженности, что приводит к вымыванию и замораживанию на длительные сроки оборотных средств у хозяйствующих субъектов; нехватка оборотных средств у компаний из-за низкого покупательного спроса; «дорогие» банковские кредиты.

Показатели установления неудовлетворительной структуры баланса

Факторные модели оценки вероятности наступления банкротства Разработанные в США: - двухфакторная американская модель; - модель Z – счета Альтмана; - шкала Бивера; - модель Тишоу, Таффлера. Разработанные в России: - четырехфакторная модель R – счета; - шестифакторная модель О.П. Зайцевой; - официальная методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных компаний.

АМЕРИКАНСКАЯ ДВУХФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ Z = -0,3877 + Кп • (-1,0736) +0,579 • Кфз, где Z – показатель классифицирующей функции; Кп – коэффициент покрытия (текущей ликвидности); Кфз – коэффициент финансовой зависимости, %

ИСХОДЯ ИЗ ДВУХФАКТОРНОЙ АМЕРИКАНСКОЙ МОДЕЛИ ИМЕЕМ СЛЕДУЮЩИЕ ДИСКРИМИНАНТНЫЕ ГРАНИЦЫ Z = 0 – вероятность банкротства составляет 50%; Z < 0 – вероятность банкротства меньше 50%, и далее она снижается по мере уменьшения Z; Z > 0 - вероятность банкротства больше 50%, и она возрастает с увеличением Z.

Индекс кредитоспособности – Z-счет Альтмана Z = 1,2 • х1 + 1,4 • х2 +3,3 • х3 +0,6 • х4 + х5 , где х1 - чистый оборотный капитал/сумма активов; х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов; х3 - валовая прибыль/сумма активов; х4 - рыночная стоимость акций /привлеченный капитал (для российских компаний - ∑ (уставного и добавочного капитала)/привлеченный капитал); х5 - выручка/сумма активов (для российских компаний –нераспределенная прибыль/сумма активов ).

Исходя из индекса кредитоспособности имеем следующие дискриминантные границы Z > 2,99 – финансово устойчивые корпорации; Z < 1,81 – очень высокая вероятность банкротства; [1,81;-2,99] - вероятность банкротства высокая.

ИНДЕКС КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ – Z-СЧЕТ АЛЬТМАНА ДЛЯ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ И НЕПРОИЗВОДСТВЕННЫХ КОРПОРАЦИЙ для производственной организации Z = 0,717 • х1 + 0,847 • х2 +3,107 • х3 +0,420 • х4 + 0,998 • х5 , для непроизводственной организации Z = 6,56 • х1 + 3,26 • х2 +6,72 • х3 +1,05 • х4 где х1 - чистый оборотный капитал/сумма активов; х2 – резервный капитал + нераспределенная прибыль/сумма активов; х3 - валовая прибыль/сумма активов; х4 – уставный добавочный капитал)/заемный капитал; х5 - выручка/сумма активов

Пограничные значения Z-счета Альтмана по усовершенствованной модели

С помощью пятифакторной модели прогноз банкротства можно установить На горизонте 1 год с точностью 95% при этом ошибка составит 3-6% На горизонте 2 года с точностью до 83% при этом ошибка составит 6-18%

Система показателей У.Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства К1 – коэффициент текущей ликвидности; К2 – коэффициент Бивера [(чистая прибыль + амортизация)/ заемный капитал]; К3 – рентабельность активов, %; К4 – финансовый рычаг [заемный капитал/ совокупные активы]; К5 – чистый оборотный капитал/ совокупные активы.

Финансовые коэффициенты благополучных корпораций и корпораций с вероятностью наступления финансовой несостоятельности по У. Биверу

Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства Иркутской государственной экономической академии R = 8,38 + К1 + К2 + 0,054 • К3 + 0,63 • К4, где К1 – оборотный капитал / актив; К2 – чистая прибыль / собственный капитал; К3 – выручка от продаж / актив; К4 – чистая прибыль / суммарные затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом: R < 0 - вероятность банкротства максимальная (90-100%); 0-0,18 - вероятность банкротства высокая (60-80%); 0,18-0,32 - вероятность банкротства средняя (35-50%); 0,32-0,42 - вероятность банкротства низкая (15-20%); R > 0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10%)

Анализ причин неплатежеспособности корпораций

Основные причины неплатежеспособности, в соответствии с которыми можно выделить направления экономического анализа несостоятельных компаний неконкурентность продукции и услуг корпораций; высокие цены и тарифы на продукцию и услуги корпораций ; недостаток собственных оборотных средств; низкий уровень использования производственных мощностей; отсутствие заинтересованности внешних инвесторов в оказании финансовой помощи неплатежеспособным корпорацияч.

Выпуск нового вида продукции, пользующегося спросом на рынке, позволит увеличить объемы реализации, но потребует вложения средств в приобретение нового вида оборудования, ноу-хау, и придется задуматься о величине капитальных затрат, которые не приведут к ухудшению состояния организации Сокращение масштабов производственных фондов позволит увеличить прибыль за счет сокращения постоянных затрат (сокращение затрат на содержание и ремонт оборудования, зданий, сооружений)

В состав мероприятий организационно-технического характера включаются мероприятия: По совершенствованию организации оплаты труда; Организация рационального использования сырья, материалов, и топливно-энергетических ресурсов; По совершенствованию организации порядка хранения ТМЦ; По сокращению административно-управленческих расходов, ликвидации непроизводительных расходов.

СТРУКТУРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАЦИИ

ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ РЫНОЧНУЮ СОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ индекс роста производства (работ, услуг) компании за анализируемый период, исчисляемый по сопоставимым ценам и текущим ценам; соотношение износа основных производственных фондов организации и отрасли; индекс роста доли организации в общем объеме аналогичной продукции; соотношение индекса цен на реализованную продукцию, работы и услуги и индекса инфляции; соотношение индекса цен на готовую продукцию организации и индекса цен на ресурсы; показатель удельного веса имущества, участвующего в производственном процессе в общей стоимости имущества организации; индекс рыночной стоимости акций.

ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННУЮ СОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ коэффициент использования производственной мощности; коэффициент технической годности; индекс роста фондоотдачи; индекс роста материалоотдачи; индекс роста эффективности производства продукции; индекс роста производительности труда; отношение индекса прибыли к индексу роста объема производства продукции; показатель затрат на 1 руб. произведенной продукции; индекс роста прибыли от основной деятельности; отношение индекса роста прибыли к индексу роста объема производства продукции.

ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ФИНАНСОВУЮ СОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ соотношением рентабельности производства со среднеотраслевой рентабельностью; соотношением сроков погашения дебиторской и кредиторской задолженности; коэффициентами зависимости корпорации от кредиторов; финансовой независимости в части формирования запасов; промежуточной ликвидности, скорректированной на рыночную стоимость его составляющих.

2. Управление рисками корпорации 2. Управление рисками корпорации

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ РЕГУЛИРУЕТСЯ МЕЖДУНАРОДНЫМИ АКТАМИ

ПАРАМЕТРЫ СТАНДАРТОВ КАЧЕСТВА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

Управление рисками включает Определение уровня риск-аппетита в соответствии со стратегией развития (риск на который готова идти организация) Совершенствование процесса принятия решений по реагированию на возникающие риски (уклонение от риска, сокращение риска, перераспределение риска, принятие риска) Сокращение числа непредвиденных событий и убытков в хозяйственной деятельности Определение и управление всей совокупностью рисков в хозяйственной деятельности Использование благоприятных возможностей Рациональное использование капитала.

ВЗАИМОСВЯЗЬ МЕЖДУ ЦЕЛЯМИ И КОМПОНЕНТАМИ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ

ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал: - необходимо определить максимально возможный объем убытка по данному риску; - сопоставить риск с объемом вкладываемого капитала; - сопоставить риск со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора. Необходимо предвидеть последствия риска Нельзя рисковать многим ради малого

ИЗБЕЖАНИЕ – наиболее радикальное направление

ЛИМИТИРОВАНИЕ – установление внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности

РАЗДЕЛЕНИЕ– частичное распределение между партнерами, исходя из их максимальных возможностей по нейтрализации негативных последствий реализации рисков