🗊Презентация Международное движение капитала

Лекция 4. Международное движение капитала. 4.1. Сущность и формы международного движения капитала. 4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров 4.3. Инвестиционный климат 4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Что представляет собой вывоз капитала? Ключевым моментом, определяющим сущность зарубежного инвестирования является перенесение на территорию другой страны не акта реализации продукции (как в случае МТ), а процесса ее создания.

Формы международного движения капитала

Прямые и портфельные инвестиции Новый акционер Гостиного двора В конце 2013 г. кипрская «Ф5 оперу лтд», которой принадлежит 10,04% акций ОАО «Большой гостиный двор» (БГД), получила право принимать участие в собрании акционеров, следует из отчетности компании. В конце прошлого года Fort Group купила 10,04% акций БГД у инвестфонда Prosperity Capital Management. Fort Group предложила проект реконцепции здания Гостиного двора стоимостью $500 млн. Ведомости, 31.01.2014 «Минимальный порог инвестиций для РФПИ — $50 млн

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Зарубежное инвестирование многообразно  различные критерии классификации: - субъект инвестирования; - объект инвестирования; - природа инвестируемых средств.

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Критерий - субъект инвестирования  - вывоз частного капитала; - вывоз официального (государственного) капитала. Официальный капитал - средства, перемещаемые через границу по решению правительств или межправительственных организаций.

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Средства, перемещаемые по решению правительств - государственные займы, дары, гранты, помощь и т.п. Средства, перемещаемые по решению межправительственных организаций - кредиты МВФ, Всемирного Банка, расходы ООН по поддержанию мира и т.п. Источник всех этих средств - деньги налогоплательщиков  особый механизм принятия решений, особые цели.

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Критерий - объект инвестирования  - инвестиции в создание новых предприятий (greenfield investments / greenfields); - инвестиции в функционирующие предприятия (brownfield investments / brownfields).

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Контрольное задание: Сравните недостатки и преимущества инвестиций в создание новых предприятий и инвестиций в функционирующие предприятия (greenfields versus brownfields)

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Критерий природа инвестируемых средств  - вывоз ссудного капитала - вывоз предпринимательского капитала

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Вывоз ссудного капитала осуществляется в виде международных займов и кредитов. Предоставление займов и кредитов предусматривает соблюдение 3-х принципов: - платности; - срочности; - возвратности.

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Вывоз предпринимательского капитала ( промышленного, банковского, торгового) может производиться в двух основных формах: - прямые инвестиции (ПЗИ, ПИИ – Foreing direct investment - FDI); - портфельные инвестиции.

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Критерий разграничения прямых и портфельных инвестиций: обеспечение контроля за деятельностью предприятия. Контрольное задание: Оцените, хорош или плох указанный критерий.

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Зарубежное инвестирование как массовое макроэкономическое явление возникает на рубеже 19 - 20 вв.  С чем это связано? - необходимость вывоза капитала – наличие в стране-экспортёре свободного капитала – относительно избыточных капитальных средств - возможность вывоза капитала – наличием в странах-импортёрах (реципиентах) капитала адекватных рыночных форм хозяйствования

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. С микроэкономической точки зрения ключевое значение имеет проблема мотивации. Контрольное задание: Поставьте себя на место хозяйствующего субъекта - предпринимателя. Какие причины могут побудить Вас осуществить ПЗИ?

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. В общем виде причины ПЗИ сводятся к: - экономии на издержках производства (cost-driven FDI); облегчении доступа на рынок (market-driven FDI): - гарантированный доступ к природным ресурсам и минимизация риска срыва (изменения) условий поставок - различия в экологических нормах и стандартах обхода тарифных и нетарифных барьеров получение доступа к новым технологиям стимулирования спроса на отечественную продукцию формирование и совершенствование логистики  Диалектика взаимосвязи МТ и зарубежного инвестирования: альтернативы и комплементы

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Количественные параметры оценки зарубежного инвестирования: объем инвестиций отраслевая структура - географическая структура

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Объем инвестиций: - абсолютные и относительные показатели; - ежегодный приток и накопленные инвестиции; - нетто и брутто (с учетом и без учета деинвестиций); - одобренные и фактически осуществленные (номинальные/реальные).

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Отраслевая структура инвестиций – доля отраслей (групп отраслей) в общем объеме осуществленных инвестиций. Задание: сконструируйте коэффициенты «благородности»: симметрии структуры ПЗИ и асимметрии структуры ПИИ Географическая структура инвестиций – доля государств (групп государств) в общем объеме осуществленных инвестиций.

4.1. Сущность и формы международного движения капитала. Географическая структура инвестиций • изменяется соотношение сил между ведущими странами-экспортерами из группы стран с развитой экономикой. экспортерами капитала становится все большее количество государств, традиционно не от­носившихся к группе развитых стран. В первую очередь НИС и нефтедобывающие страны увеличение значения стран с развитой экономикой как реципиентов. Экспортеры капитала, таким образом, одновременно являются и импортерами, • появление сектора бывших социалистических стран

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров Страна Х – с избытком капитала - с ограниченными инвестиционными возможностями (отсутствуют достаточный НТхПот и нет больших запасов природных ресурсов) Страна Y – относительный дефицит инвестиционных ресурсов (есть потенциальные инвестиционные возможности, но отсутствует необходимый для их реализации капитал)

Функционирование всемирного хозяйства при отсутствии возможностей для зарубежного инвестирования

Функционирование всемирного хозяйства применительно к условиям зарубежного инвестирования

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров Эффект выпуска – воздействие, оказываемое зарубежным инвестированием на объём производства (площадь треугольника АВЕ) Эффект дохода – воздействие, оказываемое зарубежным инвестированием на доходы субъектов (предпринимателей и домохозяйств) стран – экспортёров ПЗИ и стран – импортёров ПИИ

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров “Прибыли” страны-экспортера: - дополнительная прибыль, приносимая в итоге реализации целей зарубежного инвестирования (исходная предпосылка - национальная экономика = совокупность ее хозяйствующих субъектов  их благо = благо для страны);

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров “Прибыли” страны-экспортера (продолж.): - дополнительные доходы от налогообло-жения репатриируемой прибыли; - формирование благоприятного международного имиджа страны; - в долгосрочной перспективе активизация хозяйственной деятельности; - вынос за пределы страны экологически вредных производств.

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров “Убытки” страны-экспортера (исходная предпосылка - национальная экономика  простая сумма ее хозяйствующих субъектов  их благо  благо для страны): отвлечение из страны инвестиционных ресурсов  потеря рабочих мест, снижение деловой активности; - укрепление зарубежных конкурентов; - потеря контроля за деятельностью своих хозяйствующих субъектов.

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров “Прибыли” страны-реципиента: - создание новых рабочих мест; - получение новых технологий; - рост объема и совершенствование географической и товарной структуры экспорта; - появление на рынке новых товаров; - дополнительные налоговые поступления; - косвенные выгоды.

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров “Убытки” страны-реципиента: - потеря контроля над деятельностью расположенных на своей территории предприятий (угроза национальной безопасности?); - перенос на территорию страны экологически вредных производств; - массовая репатриации прибыли зарубежным инвестором;

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров “Убытки” страны-реципиента (продолж.): - перенос устаревших технологий; - технико-экономическая и технологическая привязка к стране- экспортеру - преднамеренное снижение иностранным инвестором конкурентоспособности (банкротство) отечественного предприятия.

4.2. Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров Последствия зарубежного инвестирования и для стран-экспортеров, и для стран-реципиентов неоднозначны  необходима продуманная селективная политика, направленная на максимизацию “плюсов” и минимизацию “минусов”.

4.3. Инвестиционный климат = совокупность факторов, определяющих для потенциальных инвесторов возможности применения капитала в данной стране основные составляющие инвестиционного климата: политический и законодательный климат; экономический климат; социально-культурный климат

4.3. Инвестиционный климат Политический климат политическая стабильность предсказуемость политики национального правительства; риск экспроприации (национализации) имущества зарубежного инвестора; уровень и характер государственного регулирования экономики; характер политических отношений с зарубежными странами

4.3. Инвестиционный климат Законодательный климат Ограничения для предпринимательской деятельности иностранных инвесторов в данной стране; гражданское и торговое законодательство; налоговое законодательство; гарантии репатриации прибыли за рубеж; международные соглашения с другими государствами участие страны в деятельности международных организаций

4.3. Инвестиционный климат Законодательный климат РФ Частота внесения поправок // Ведомости 13.02.2017

Налоговая нагрузка на модельную компанию, % от прибыли (Источник: доклад “Paving Taxes 2013”)

4.3. Инвестиционный климат Экономический климат Стабильность национальной денежной единицы, возможность ее обмена на иностранные валюты; уровень и характер развития национальной экономики: Макроэкономические показатели, доходы населения, емкость внутреннего рынка, характер конкуренции; эффективность национальных финансовых институтов; развитость инфраструктуры; внешнеэкономические связи данной страны

4.3. Инвестиционный климат Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности стран По совокупности показателей, характеризующих инвестиционный климат: инвестиционные риски; глобальные экономические перспективы; наибольшая конкурентоспособность проводится различными рейтинговыми агентствами и авторитетными журналами Euromoney… Moody's Investor Service, Standard and Poor's или Fitch

Рейтинг Doing Business Источник: Справка об инвестициях. Сайт Минэкономразвития РФ // URL: ttp://www.economy.gov.ru/wps/wcm/connect/economylib4/mer/activity/sections/investmentpolicy/index

4.3. Инвестиционный климат Социально-культурный климат уровень образования, квалификации персонала; привычки и обычаи местного населения; религия; язык; национальные интересы; культурные ценности; = организационная культура фирмы

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Транснациональная корпорация (ТНК) - компания, в состав которой входят подразделения, функционирующие на территории нескольких государств. ТНК объединяет эти подразделения в единый международный комплекс на основе проведения общей хозяйственной политики.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей ТНК представляют собой: - важнейший результат зарубежного инвестирования; - важнейший субъект зарубежного инвестирования (до 90% ПЗИ осуществляют ТНК); - важнейший субъект МТ (2/3 оборота МТ непосредственно связано с ТНК).

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей ТНК “определяют лицо” мировой экономики. Количественно только первая десятка из “Fortune Global 500” в 2001г.: - имела валовой доход 1582.8 млрд.USD, (что примерно соответствует ВВП таких стран как Италия, Франция, Великобритания); - на ее предприятиях было занято 3.34 млн. работников.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Качественно: - функционирование ТНК приводит к формированию международного производства (от “made in Japan” к “made by Sony”); - ТНК олицетворяют собой международную компанию как тип предприятия, соответствующего условиям интернационализации и глобализации экономики.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Пример международного производства часов: Конструкция – Швейцария Электронные компоненты – Япония Сборка модуля отсчёта времени – Гонконг Корпус часов – США Окончательная сборка – Виргинские о-ва Продажа - США

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Критерии “международности” ТНК: - собственность  “многонациональные корпорации” (МНК) среди первых 100 из “Fortune Global 500” только 3 МНК (Royal Dutch/Shell Group, Unilever, Fortis); - соединение различных управленческих культур; - характер деятельности.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Показатели международного характера деятельности компаний: (Индекс транснационализации ) - Продажи за рубежом\Общий объем продаж) - А; - Объем производства за рубежом\Общий объем производства - Б; - Стоимость активов за рубежом\Общая стоимость активов - В;

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Показатели международного характера деятельности компаний (продолж.): - Прибыль, полученная за рубежом\Общая величина прибыли - Г; - Инвестиции в НИОКР за рубежом\Общая величина инвестиций в НИОКР - Д; - Число занятых за рубежом\Общее число занятых - Е. Индекс транснационализации TNI = Лидерства по данному показателю: Первая позиция в рейтинге трансна­циональнсти - значение индекса от 93,2 (Xstrata. 2008 г.) до 98,2% (Rio Tinto, 2000 г.); попасть в первую тройку — от 90. (Nokia, 2008 г.) до 94,9% (ABB, 2000 г.), в десятку крупнейших - от 81.1 (SABMitter, 2005 г.) до 90,2% (Vodafone Group, 2011 г.).

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Показатели международного характера деятельности компаний (продолж.): Индекс локализации IL= ⇒ 50% Индекс интернационализации (Internationalization Index, II) отношение зарубежных аффилированных структур к общему количеству контролируемых фирмой компаний: II = , где Ф3 — количество зарубежных филиалов; Ф0 — общее количество аффи­лированных структур. Индекс географического распространения (Geographical Spread Index, GST) GSI = где С — количество стран — получателей ПЗИ рассматриваемой фирмы.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Пути формирования транснациональных структур различаются: - по форме накопления капитала (централизация/концентрация); - по организационно-правовой форме (картель/трест/концерн); - по характеру (интеграция горизонтальная/вертикальная/диагональная).

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Концентрация капитала - увеличение масштабов хозяйственной деятельности за счет вовлечения в нее ранее не использовавшихся факторов производства. Централизация капитала - перераспределение факторов производства между существующими предприятиями.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Филиал (branch) – фирма, 100% капитала которой принадлежит головному предприятию Дочерняя компания (subsidiary) – фирма, 50% и более капитала которой принадлежит головному предприятию Ассоциированная компания (associate) – фирма, менее 50% капитала которой принадлежит головному предприятию 08.09.2014 «Роснефть» и Petrovietnam достигли соглашения о создании совместных предприятий для работы на двух участках шельфа Печорского моря, сообщила «Роснефть». Ее доля в СП будет 66,67%, Petrovietnam — 33,33%. Компании направят на разведочные работы $1,5 млрд. http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/749811/vkratce#ixzz3Cl4a75Pq

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Картель - форма объединения на основе соглашения, устанавливающего объем производства для каждого участника, цены на товары, условия найма рабочей силы, разграничение рынков сбыта. Участники картеля сохраняют хозяйственную самостоятельность.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Трест - форма международной компании, в рамках которой участники: - объединены производственными связями; - фактически (иногда и формально) лишены коммерческой и производственной самостоятельности; - подчинены головной компании, осуществляющей оперативное руководство и координацию деятельности.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Концерн - форма объединения, характеризующаяся: - единством собственности и контроля; - отсутствием производственного единства между входящими в его состав фирмами; - формальной самостоятельностью входящих в его состав фирм.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Горизонтальная интеграция - объединение предприятий, выпускающих однородную продукцию. Вертикальная интеграция - объединение предприятий на основе технологических связей. Диагональная (конгломератная) интеграция - объединение предприятий, не связанных технологически и выпускающих разнородную продукцию.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Поглощение компанией Nestle, владеющего огромным количеством брендов и присутствующего на рынках продуктов питания, напитков, фармацевтической продукции, косметики и рынке кормов для животных, других компаний является: а) конгломератной интеграцией; б) горизонтальной интеграцией; в) вертикальной интеграцией; г) перекрёстной интеграцией; д) картельной интеграцией

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Виды ТНК: Многонациональная компания Мини – ТНК «многорынковая» компания (Multidomestik company) Глобальная компания Глокальная компания

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Глобализация – стандартизация экономических отношений в пределах ВМХ - новая форма развития международного бизнеcа: Глобализация versus регионализация; От диверсификацции к специализации; Пределы и издержки глобализации: а) мир не единое рыночное пространство б) разные стандарты и технические нормы в) роль имиджа «своих» г) трудности управления глобальными ТНК

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Интернализация как фактор формирования ТНК Интернализация ≠ Интернационализация Интернализация - стратегия перенесения внешнеэкономических операций во внутрифирменную международную структуру Интернализация и трансфертное ценообразование

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей Контрольное задание: Определите, как применительно к ситуации поставок продукции материнской компании в адрес дочерней фирмы можно ослабить с помощью трансфертного ценообразования негативные последствия: а) высоких импортных пошлин в сочетании с высоким налогом на прибыль в стране базирования дочерней фирмы; б) быстрого обесценения валюты страны базирования дочерней фирмы.

4.4. ТНК в системе мирохозяйственных связей ТНК и пределы государственного регулирования экономики. Проблема заключается в том, что ТНК: - очень большие, даже по сравнению с национальными экономиками; - международные (границы фирмы не укладываются в рамки национальных границ).

Соотношения объема оборота некоторых крупных ТНК и ВВП отдельных стран мира.

Лекция 4. Зарубежное инвестирование Подведем итог: Определив зарубежное инвестирование как трансграничный перенос акта создания продукции, мы проанализировали основные формы и количественные параметры этой деятельности. Далее были рассмотрен инвестиционный климат страны как совокупность факторов, определяющих для потенциальных инвесторов возможности применения капитала в ней. Особым объектом нашего рассмотрения стали ТНК, выступающие в современных условиях ведущей хозяйственной силой как на уровне национальных государств, так и в масштабах всемирного хозяйства.