🗊 2. ОБЛИГАЦИИ

2. ОБЛИГАЦИИ

Облигация Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента (ФЗ «О рынке ценных бумаг» ст.2)

т.е. облигация – это долговое свидетельство, которое включает два главных элемента: обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации; обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Отличия облигации от акции: Покупая акцию, инвестор становится собственником компании-эмитента. Купив облигацию, инвестор становится ее кредитором. В отличие от акции облигация имеет ограниченный срок обращения, по истечении которого гасится. Облигация имеет преимущество перед акциями при реализации имущественных прав ее владельца: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям, значительно позже – дивиденды; в случае ликвидации акционеры могут рассчитывать только на ту часть имущества, которое осталось после выплаты всех долгов, в т.ч. и по облигационным займам; акции предоставляют право на участие в управлении обществом, облигации такого права не дают.

Капитал, мобилизованный за счет Капитал, мобилизованный за счет выпуска корпоративных облигаций, акционерным капиталом НЕ становится Владелец облигаций НЕ имеет права голоса, НЕ участвует в собрании акционеров, НЕ принимает участия в управлении обществом

ДОПУСКАЕТСЯ Выпуск облигаций после полной оплаты уставного капитала общества и регистрации отчета об итогах предыдущего выпуска облигаций.

ЗАПРЕЩАЕТСЯ осуществлять государственную регистрацию облигаций, объем выпуска которых в соответствии с объемом непогашенных облигаций превышает размер уставного капитала эмитента или величину обеспечения, предоставленного третьими лицами для целей выпуска

ВОПРОС Облигационный выпуск для заемщика выгоднее, чем получение им банковского кредита ПОЧЕМУ?

ОТВЕТ Нет посредника в виде финансово-кредитного учреждения, а следовательно, отсутствует комиссионные в виде банковской маржи Однако не надо рассматривать выпуск облигаций как альтернативу банковскому кредиту.

Виды облигаций в зависимости От эмитента государственные корпоративные иностранные От сроков А. Облигации с оговоренной датой погашения краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные Б.Облигации без фиксированного срока погашения бессрочные (непогашаемые); отзывные (востребованы до срока погашения); с правом погашения (возврат до наступления срока и получения номинальной стоимости) продлеваемые ( право продлить срок погашения и продолжать получать проценты) отсроченные (право эмитента на отсрочку погашения)

От порядка подтверждения права владения облигациями От порядка подтверждения права владения облигациями именные; на предъявителя От формы возмещения возмещение в денежной форме; натуральные (погашаемые натурой – хлебные займы 20-х годов в СССР, АвтоВАЗа) От целей обычные (на различные цели); целевые От способа размещения рыночные - свободно размещаемые нерыночные - принудительно размещаемые От характера обращения неконвертируемые конвертируемые (обменять на любые акции)

От метода погашения номинала От метода погашения номинала погашение номинала производится разовым платежом; с распределенным по времени погашением (за определенный промежуток погашается некая доля номинала); с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (тиражи, лотереи) От выплат производится выплата процентов, а срок возврата номинала не оговаривается (бессрочный займ – английские консоли, выпущенные в XVIII в. и обращаемые до настоящего времени); облигации с нулевым купоном (дисконтные); проценты и номинал выплачиваются в момент погашения разовым платежом; капитал возвращается по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности эмитента – ДОХОДНЫЕ или РЕОРГАНИЗАЦИОННЫЕ (эмитент- потенциальный банкрот); проценты выплачиваются периодически, а номинал – при погашении (самый распространенный вид).

Периодическая выплата доходов в виде процентов производится по купонам. Купон – вырезной талон с указанием на нем цифрой купонной (процентной) ставки. По способам выплаты купонного дохода: облигации с фиксированной купонной ставкой; облигации с плавающей купонной ставкой; облигации с возрастающей купонной ставкой по годам займа (инфляция); облигации с нулевым купоном; облигации с оплатой по выбору (купонный доход либо облигации нового выпуска); облигации смешанного типа (часть срока – фиксированная ставка, часть – плавающая).

Дисконт (скидка) – сумма скидки, составляющая разницу между номинальной ценой и ценой покупки облигации, выплачивается владельцу по окончании срока облигации, в момент ее погашения Дисконт (скидка) – сумма скидки, составляющая разницу между номинальной ценой и ценой покупки облигации, выплачивается владельцу по окончании срока облигации, в момент ее погашения Облигации с нулевым купоном - это облигации, первичное размещение которых производится по цене ниже номинала, а погашение – по номинальной стоимости

В зависимости от обеспечения облигации делятся на два класса: А. Обеспеченные залогом: обеспечиваются физическими активами (является юридическим документом, подтверждающим, что эмитент заложил под свой долг имущество; предусматривает право владельца облигации на часть имущества в случае невыполнения эмитентом своих обязательств и при ликвидации общества); облигации с залогом фондовых бумаг (обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными бумагами другой компании – неэмитента); облигации с залогом пула закладных (ипотек) (выпускаются кредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость; поступление платежей по этим ссудам – источник погашения и выплаты процентов по облигационному займу)

По закладным обязательствам, называемым облигации под первый заклад, имущественные претензии удовлетворяются в первую очередь. Такие облигации называют старшими ценными бумагами общества. По закладным обязательствам, называемым облигации под первый заклад, имущественные претензии удовлетворяются в первую очередь. Такие облигации называют старшими ценными бумагами общества. Закладные облигации под второй заклад: претензии по ним подлежат удовлетворению после расчетов с владельцами облигаций первого заклада второзакладные облигации более низкого качества по сравнению с облигациями первого заклада обеспечивают более высокий процент, чем старшие ценные бумаги

Б. Не обеспеченные залогом: Б. Не обеспеченные залогом: облигации, не обеспеченные материальными активами (обеспечением служит общая платежеспособность общества; являясь прямыми долговыми обязательствами, предоставляют держателю облигации право на часть имущества в случае невыполнения эмитентом своих обязательств); облигации под конкретный вид дохода; облигации под конкретный инвестиционный проект; гарантированные облигации (гарант – третье лицо); облигации с распределенной или переданной ответственностью застрахованные облигации.

Стоимостная оценка облигаций: Номинальная цена – напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и которая подлежит возврату. Эмиссионная цена (ниже номинала?, выше номинала?, равна номиналу?) Рыночная цена (определяется перспективами получения номинальной стоимости, т.е. близость срока погашения к сроку покупки)

Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженной в процентах к ее номиналу: Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженной в процентах к ее номиналу: Ко = Цр/Нр*100%, где Ко – курс облигации, %; Цр – рыночная цена, руб.; Нр – номинальная цена, руб.