🗊Презентация Метод дисконтирования денежных потоков

Метод дисконтирования денежных потоков

Для его применения необходимы следующие данные: длительность прогнозного периода прогнозные величины денежных потоков ставка дисконтирования

Этапы проведения метода ДДП: Выбор модели денежного потока Производится выбор одной из 2-х программ: 1.1 денежный поток на собственный капитал Схема построения:

1.2 денежный поток на инвестируемый капитал 1.2 денежный поток на инвестируемый капитал Схема построения

2. Определение длительности прогнозного периода 2. Определение длительности прогнозного периода

4. Анализ и прогноз расходов 4. Анализ и прогноз расходов

6. Расчет величины денежного потока Существует 2 метода расчета денежного потока: 1.Прямой – основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода 2.Косвенный – анализирует движение денежных средств по направлениям деятельности Схема расчета прямого денежного потока

7. Определение ставки дисконтирования При оценке денежного потока на собственный капитал используют 2 метода расчета ставки дисконтирования: 7.1 метод кумулятивного построения 7.2 метод оценки капитальных активов Применительно к инвестируемому капиталу определяют ставку дисконтирования методом WASS: WASS = Kd * (1-tc) * Wd + Kp * Wp + Ks * Ws Kd – либо средняя ставка дисконтирования по всем привлеченным кредитам, либо процентная ставка по данному кредиту (1-tc) – налоговый щит Wd – доля кредиторской задолженности в совокупном объеме инвестируемого капитала Kp – стоимость (доходность) обыкновенных акций Wp - доля обыкновенных акций в общем объеме капитала Ks - стоимость (доходность) привилегированных акций Ws – доля привилегированных акций в общем объеме капитала

Модель CAPM R(CAPM) = Rf + β *(Rm – R1) +S1 + S2 + C Rf - безрисковая ставка дохода Rm – ставка дохода на собственный капитал S1 – премия за риск для малых предприятий S2 – премия за риск характерный для отдельной компании C - страновой риск β – меры систематического риска 7.1 Метод кумулятивного построения: r R = Rf + ∑ Ri i=1 Ri – вид риска характеризующий оцениваемый бизнес

8.Расчет величины стоимости в пост прогнозном периоде   Исчисляется по формуле Гордона: 9. Расчет стоимости денежного потока и стоимость в пост прогнозном периоде

Задача 12 Методом сделок АОЗТ оценено в 550 тыс. долл. Рассчитайте стоимость пятипроцентного пакета акций данного АОЗТ при условии, что рыночные скидки за неконтрольный характер составляют 25%, а скидка за недостаток ликвидности – 30%. Решение: 1) Найдем 5%-ю стоимость предприятия 550 000 долл.*5%= 27500 долл. 2) 27500*(1-0,25)*(1-0,30)=14437,5 долл. Ответ: 1443,5 долл. стоимость 5%-го пакета акций