Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм

Нажмите для полного просмотра!

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №2

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №3

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №4

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №5

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №6

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №7

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №8

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №9

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №10

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №11

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №12

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №13

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №14

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №15

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №16

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №17

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №18

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №19

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №20

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №21

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №22

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №23

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №24

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №25

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №26

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №27

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №28

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №29

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №30

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №31

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №32

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №33

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №34

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №35

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №36

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №37

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №38

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №39

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №40

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №41

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №42

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №43

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №44

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №45

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №46

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №47

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №48

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №49

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №50

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №51

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №52

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №53

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №54

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №55

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №56

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм, слайд №57

Содержание ▲

Вы можете ознакомиться и скачать презентацию на тему Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм. Доклад-сообщение содержит 57 слайдов. Презентации для любого класса можно скачать бесплатно. Если материал и наш сайт презентаций Mypresentation Вам понравились – поделитесь им с друзьями с помощью социальных кнопок и добавьте в закладки в своем браузере.

Слайды и текст этой презентации

Слайд 1

Описание слайда:

Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парма-Менеджмент» Преподаватель ПФ ГУ Высшая школа экономики 28 апреля 2010 г.

Слайд 2

Описание слайда:

План выступления: Текущее состояние экономики Инфляция Определение, причины Врут ли нам статистики? Реальные цены на товарных рынках Реальные курсы валют и прогнозирование Реальная стоимость недвижимости Финансовые рынки: акции и депозиты

Слайд 3

Описание слайда:

«Непротиворечивая картина мира»: «Великая депрессия №2» не удалась, ждать 2-й волны – дурной тон Бюджетно-денежная политика РФ сохраняет черты прошлого десятилетия, переход к И.Т. в 2011 кажется все менее вероятным Эмиссионное финансирование бюджетного дефицита РФ 4к09 и 2010 предполагает рефляцию: оживление + рост цен К 2011 году следует ожидать либо заметное укрепление рубля, либо разгон инфляции

Слайд 4

Описание слайда:

Экономический рост продолжается около года

Слайд 5

Описание слайда:

Рост экономики РФ идет с 3 кв 09 г.

Слайд 6

Описание слайда:

Инфляция Определение: продолжающийся рост общего уровня цен Разовый рост индекса цен ≠ инфляция Измеряется разными индексами цен Измерения инфляции неидеальны Методологические проблемы Собрать данные о всех ценах невозможно Есть терминологическая путаница между феноменом инфляции и его численными измерениями

Слайд 7

Описание слайда:

Как Росстат считает потребительскую инфляцию

Слайд 8

Описание слайда:

Индексы цены в России

Слайд 9

Описание слайда:

Inflation = «надувание» или порча «средства обмена»

Слайд 10

Описание слайда:

История инфляции в России СССР традиционно печатал деньги, закрывая дефицит бюджета => дефицит товаров (при фиксированных ценах) При распаде СССР новые рубли вбрасывали 15 республиканских центробанков => гиперинфляция 1992 В 90-е Россия финансировала дефицит бюджета эмиссией В 2000-х Центробанк скупил $600 млрд. за счет эмиссии рублей

Слайд 11

Описание слайда:

Мифы об инфляции Власти (России/США) врут об инфляции Неточности в измерении цен возможны, они не носят принципиального характера Инфляция РФ имеет немонетарный характер (спроса/ издержек/ влияние курса) Немонетарной инфляции не бывает (М.Фридман) США живут хорошо потому, что печатают доллары и расплачиваются ими Ежегодные доходы правительства США от сеньоража составляют $30-50 млрд. при расходах бюджета ~$3 трлн.

Слайд 12

Описание слайда:

Почему кажется, что цифры инфляции другие?

Слайд 13

Описание слайда:

Индекс цен СССР-РФ

Слайд 14

Описание слайда:

Проверка Росстата

Слайд 15

Описание слайда:

Региональные темпы инфляции различны

Слайд 16

Описание слайда:

Money illusion Существует тенденция людей думать о деньгах в номинальном, а не реальном выражении Негибкость цен и зарплат Договоры и законы заключаются в номинальных единицах Люди регулярно (и некорректно) обсуждают номинальные изменения цен Доллар 1979 года не равен доллару 2010 года, а нефть $35/баррель в 1979 это дороже, чем нефть в $85/баррель сейчас Курс 29 рублей за доллар в 2002 году не равен текущему курсу в 29 рублей за доллар

Слайд 17

Описание слайда:

Инфляция может быть полезной??? Угроза инфляции заставляет людей тратить деньги и сберегать в банках Краткосрочная обратная связь между инфляцией и безработицей (кривая Филипса) Вброс денег может вывести экономику из рецессии Некоторые экономисты уверяют, что есть долгосрочный компромисс инфляции и безработицей Высокая безработица в Западной Европе, возможно, следствие политики Бундесбанка Германии и Европейского ЦБ.

Слайд 18

Описание слайда:

Инфляционное таргетирование (И.Т.) Цель – «печатать» столько денег, чтобы инфляция соответствовала цели (target), обычно выбирается 1.5-2.5% Сравнительно новая политика, Новая Зеландия с 1989 г. Развитые страны находятся в режиме официального или неофициального И.Т. Россия планирует перейти к И.Т. с 2011 г.

Слайд 19

Описание слайда:

«Рог изобилия»: сырьевые товары дешевеют в реальном выражении

Слайд 20

Описание слайда:

Почему товары дешевеют? Применение новых машин и технологий = рост производительности труда «Больше товаров по меньшей цене» В начале 1800 г. в США 98% работающих было занято в сельском хозяйстве. Они кормили 2% городского населения Сейчас в США менее 2% обеспечивают продовольствием всю страну + экспорт

Слайд 21

Описание слайда:

Нефти предсказывается рост?

Слайд 22

Описание слайда:

Нефти в Земле очень много, но издержки извлечения выше

Слайд 23

Описание слайда:

Золото ≠ деньги, золото = сырьевой товар

Слайд 24

Описание слайда:

Цены золота: интерпретация Золото перестало быть деньгами с 1973 года, центробанки распродают запасы Большая инфляция в развитых странах 70-х годов заставила инвесторов искать убежища в золоте. В 1980-2001 гг. центробанки стали ответственей реальные цены золота обвалились больше чем в 5 раз В 2002-2008 реальные цены выросли в 4 раза, возможно, на ювелирном, промышленном спросе, как многие другие сырьевые товары В 2008/2009 году инвестиционный спрос спровоцирован страхом инвесторов перед неортодоксальной политикой ФРС/ЕЦБ

Слайд 25

Описание слайда:

Реальная стоимость жилья США

Слайд 26

Описание слайда:

Пузырь недвижимости в США Едва ли объясняется процентными ставками, издержками и тем, что «землю больше не производят» «Money illusion» заставляла думать, что недвижимость всегда растет Наиболее вероятная причина пузыря – иррациональный оптимизм и идея «новой эры» «Лучшее лекарство против высоких цен – высокие цены». Но стройкомплекс не способен мгновенно дать большой объем, длительные сроки созревания предложения нового жилья

Слайд 27

Описание слайда:

Где рост недвижимости выше?

Слайд 28

Описание слайда:

Номинальное падение 3кв08-4кв09

Слайд 29

Описание слайда:

Цены недвижимости в РФ Недвижимость не может вечно обгонять инфляцию В норме инвестиции в квадратный метр должны примерно отбивать инфляцию, но не следует рассчитывать на регулярную реальную доходность. Рынок слишком разнороден, объект объекту рознь Долгосрочно цены недвижимости будут определятся издержками строителей + нормальная прибыль. Строители заявляют, что их издержки в Перми ~30 тыс./кв.м. Не обязательно, что российская недвижимость сейчас переоценена, возможно, в 90-х она была слишком дешева

Слайд 30

Описание слайда:

Недвижимость пермского края почти не обгоняет инфляцию с 2001 г.

Слайд 31

Описание слайда:

В результате кризиса опережающий рост пермского Края потерян

Слайд 32

Описание слайда:

Акции против недвижимости

Слайд 33

Описание слайда:

Индекс бигмака

Слайд 34

Описание слайда:

Идея теории паритета покупательной способности (ППС) Правило одной цены: если курс страны занижен, экспорт стимулируется, импорт подавляется Растущий приток валюты увеличивает курс до равновесного (паритетного) значения Следствие: Если за год в РФ инфляция 13%, а в США 2%, тогда курс рубля должен упасть на ~11% (разницу в инфляции). Краткосрочно это может не работать, но долгосрочно ППС – мощнейшая теория для объяснения курсов

Слайд 35

Описание слайда:

Рыночный и паритетный курс

Слайд 36

Описание слайда:

Международные сравнения ВВП РФ в 2009 году составил 39 трлн.рублей или $1.23 трлн. по среднегодовому курсу 31.7 руб./$. Если курс рубля к доллару занижен, то ВВП в $1.23 трлн. недооценивает экономику РФ Идея межстрановых сравнений по ППС – посчитать ВВП стран в ценах США. В этом случае ВВП РФ = $1.6 трлн. Данные ППС можно использовать для анализа и прогнозирования курса

Слайд 37

Описание слайда:

Карта мира за 2009 г.: обменные курсы и благосостояние

Слайд 38

Описание слайда:

История реального обменного курса рубля к странам-партнерам

Слайд 39

Описание слайда:

Прогноз МВФ: реальный и номинальный курс

Слайд 40

Описание слайда:

Прогноз курса рубля Девальвация рубля до 45 рублей за доллар в 2010 году потребует реального курса в 45% (=20.3/45) к доллару (см. «карту мира») Девальвация до 60 руб. потребует курса в 33% - почти невозможно Рубль был сравнительно дешевым в 2009 году (58%) – дешевле более бедных Турции (70%) и Бразилии (78%) Траектория укрепления рубля зависит от интервенций ЦБ РФ (и политической воли)

Слайд 41

Описание слайда:

Нестабильность предложения рублей

Слайд 42

Описание слайда:

Валютно-денежная политика РФ При управлении номинальным курсом ЦБ теряет контроль над предложением денег В кризис чтобы остановить девальвацию ЦБ РФ сократил предложение рублей и вызвал резкий спад экономики (и торможение инфляции) Сейчас идет обратный процесс. Бюджет РФ тратит эмиссионные рубли Резервного фонда и Нацблагосостояния, а ЦБ покупает доллары за счет эмиссии 2010 год – падение рублевых ставок, доступность кредита Возвратный рост ВВП, ускорение инфляции Переход к инфляционному таргетированию под вопросом

Слайд 43

Описание слайда:

Наблюдаемая связь ВВП и предложения рублей

Слайд 44

Описание слайда:

Связь инфляции и ставок

Слайд 45

Описание слайда:

Экономические пророчества «Вторая волна» крайне маловероятна Надвигается рефляция Экономика РФ ускорится во второй половине года, ВВП 2010 вырасет больше 5% Инфляция в РФ в 2010 году будет порядка 5-6%, и разгонится больше 10% в следующем году Кредит становится крайне доступным, ставки упадут ниже инфляции В перспективе трех лет правительство окончательно решит проблему инфляции в РФ Рубль продолжит укрепляться, реально (и, возможно, номинально)